摩根士丹利最近发了一篇文章《China：the Great Wall of worry》，指出以对互联网巨头监管为标志，中国正在转换经济发展的底层逻辑：从增速优先转向兼顾公平，对于部分高垄断进而带来高ROE的行业可能有影响。
在新的逻辑范式下，中国似乎正在尝试将经济利益分配向劳动者倾斜，这将会带来企业盈利占比的下降。我们看到和社会不平衡，经济可持续性，以及数据和网络安全相关的行业政策风险可能上行，而高端制造、科技自主可控、以及清洁能源有政策利好的支撑。我们仍然严密监控可能的“过度监管”风险。同时也关注可能的反转信号，包括例如，在港科技企业IPO、平台型企业雇员福利问题解决的清晰信号、或者有分量的政策制定者（top policymaker）的讲话。
效率和公平的再平衡，是未来10年最大的变化。
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